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狐狸精pk采花贼:短期情绪矫正是否做头?

增量资金或遇瓶颈

目前股票型基金超过1/3的仓位已经超过90%,机构很难成为后续行情的推手了,包括外资。本轮资金和情绪推动的中期修复行情以外资为先知先觉者,周四外资净流出39.7亿元,外资连续两天呈现净流出,或反映出部分外资获利暂时离场。同时,近日外资在进行结构性调仓——从沪市流入深市的,这也部分解释了中小创强于白马股的原因。外资阶段性持续的买入可能告一段落,若此预示着这轮估值修复即将进入满足区间。上证50和MSCI指数维持修正态势,也表明部分资金在从权重向小市值流动,所以科技成长风格占上风。

目前来看对上涨的边际推动最强的主要是融资盘和新增散户,虽然融资余额与大盘走势基本上正相关,但是周四融资余额与市场走势出现了背离——融资余额较前一交易日增加162亿元,但市场却出现了放量滞涨信号。这在一定程度上反映了目前杠杆资金对于行情的边际推动效应在减弱。

场内保证金交易可以得到相应数据进行研判,但场外配资规模和动态很难进行评估。我们只能通过量能与市场情绪来综合研判。若市场维持万亿级别的成交额水平,则表明市场维持存量或仍有增量进场的可能,场外杠杆资金或没有显著退潮。但是若出现持续缩量并维持6千亿级别以下则或意味着场外杠杆资金或到瓶颈,目前万亿成交额水平或是中期量能的天花板,市场在未来进一步上涨的空间则会相对有限。

周五市场放量下跌表明多头资金大量套现,这容易确立短期高点。若短期显著缩量回撤后不能增量突破也表明后续跟进资金不足,这也意味着阶段性修正还将继续。周四盘中跳水后再度被抄底盘推升起来,但其推升力度在减弱。周五大幅低开后虽然有抄底盘再度承接,但是多头已经不具备收复失地且翻红的能力了。这样容易由此前的抄底做多盈利的正反馈转为抄底盘变成追杀砍仓的负反馈。

情绪矫正 周线修正

上周文章我分析过这轮行情中的锚定心理很强,从东方通信带头的一波妖股,后来又到东信和平、人民网的第二波强轧空,乃至于德新交运到特力A等妖股都被再度翻炒,资金大量涌入强轧空连板个股上。选股不如买妖,择股不如择时,择时不如当下。多头非常浮躁、急功近利——就是现在情绪过度的表现之一。情绪过度之后一定有个情绪矫正过程,情绪矫正中若不能出现此前的赚钱效应尤其是出现亏钱效应,那么情绪矫正就会形成负反馈,负反馈成形则会确立阶段性回撤。

本轮行情依然体现了融资牛的特征,没有基本面的验证,所以这轮行情很可能是长期熊市反转的“第一只脚”。未来在一季报和中报期间很可能打出“第二只脚”以等待Q2/Q3经济面和盈利面拐点的验证,届时有可能回补2800附近的周线缺口。

周线上,大盘已经满足了7周的上涨结构,并且在第8周出现了多头增强型的K线,这表明本轮行情要满足13周或18周的上涨结构,也即是说经过周線修正后或在反弹的第13/14周或者17/18周出现阶段性峰值高点。按照2月25日逃逸缺口的量度测量,即使再向上突破上档的空间并不高,其目标也就在3200附近。短期调整或到下周三,后续要关注3038以上实体缺口能否封闭,若不能封闭则还需向下进行修正。

拥抱硬科技

科创板核心定位硬科技企业,区别于以前依靠流量红利和创新模式的软科技。核心技术是关键,它是需要长期研发投入、持续积累才能形成的具有高技术门槛和技术壁垒的原创技术。科创板重点支持半导体、新一代信息技术、高端装备、新能源以及生物医药等高新技术产业。科创板是以资本给技术定价,估值体系有望重塑,尤其是这些新兴产业中的细分行业龙头。芯片半导体是硬核科技的代表,包括AI、云计算、工业互联等核心领域长期受益于资本市场的支持,短期受益于科创板对板块估值的提升。

从东方通信到现在市场的情绪龙头东信和平背后都是国资背景,控股方实力雄厚。而浪潮软件、东软集团、中科曙光、中国软件等具有类似雄厚国资背景的科技股在近日表现得异常强劲,这类公司的硬科技预期显然普遍高于其他类型的科技股,有可能市场会进一步给予相应的估值溢价。但除了国资和科研院所等背景实力,公司的硬科技实力更关键,比如国内稀缺的自主可控GPU标的景嘉微周五逆市拉升、边缘计算板块的龙头之一网宿科技近期强轧空上攻等,后续资金可能会继续跟进或挖掘,这类个股的估值修复或估值重估还在路上。