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刀语ed:通信行业 5G大变局,激荡二十年

今年上半年,受行业阶段性向下以及中美贸易战和中兴受罚等事件的影响,通信板块表现不佳,行业指数跑输大盘,整体业绩与估值也达到历史低位。三季度后5G作为未来确定性较高的投资事件或得市场更多认可,机构关注度逐步恢复,以沪电股份和飞荣达为代表的5G核心标的超额收益明显。

与此同时,5G大规模天线Massive MIMO技术的商用,天线产业格局发生明显变化,器件设计需要达到小型化、轻量化的要求,同时射频前端器件用量会大幅提升。

结合目前的市场信息和产业链进度,我们预计商用牌照有望在2019年下半年颁发。在商用初期,国家政策有望成為5G网络建设的核心驱动力。随着5G完成基本覆盖实现规模商用之后,新终端和业务的大规模涌现有望进一步推动5G网络发展。

投资建议:5G是十年一遇的代际升级,投资大幕即将拉开。重点推荐主设备商中兴通讯(全球5G核心供应商)和烽火通信。5G基站射频器件行业有望量价齐升,高频高速PCB、滤波器、功率放大器PA市场空间翻番,继续重点推荐射频PCB龙头沪电股份/深南电路,建议关注武汉凡谷和世嘉科技在滤波器领域的新机遇。5G光通信将延续“得中国者天下、数据心未来”的产业升级与国产化替代逻辑,5G基站25G光模块将是重点增量市场,建议关注中际旭创和光迅科技。5G基站配套需求同步提升,主要包括基站电源及蓄电池、温控设备机柜及防雷等。电源建议关注高压直流HVDC龙头中恒电气,蓄电池建议关注南都电源,温控建议关注英维克,防雷建议关注中光防雷。

(安信证券)

三生教育网

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